Tanrılar arasında yaşayan, ama onlardan olmayan bir varlıktır. Babası, adı tehlikeli vuran anlamına gelen dev Fárbauti'dir; annesi Laufey'in dev soyundan mı yoksa tanrı soyundan mı olduğu kaynaklarda açık değildir. Erkek soyunun esas alındığı bir mitolojide onun babasıyla değil, annesinin adıyla Laufey'in oğlu diye anılması dikkat çekicidir. Buna karşın Odin ile kan kardeşliği ettiği için Asgard'da oturur, tanrıların sofrasına katılır ve seferlerine eşlik eder.
Basitçe kötü ya da basitçe iyi değildir. Anlatıların büyük bölümünde felaketi önce kendisi açar, sonra yine kendisi kapatır; tanrıların en değerli eşyaları da onun yol açtığı belalardan doğmuştur. Zamanla bu denge bozulur ve sonunda tanrıların karşısına geçer.
İstediği biçime girebilir. Kısrak, somon balığı, sinek, fok ve şahin kılığında göründüğü anlatılır. Kendisine tapınıldığına dair hiçbir iz yoktur; adını taşıyan bir tapınak ya da yer adı bilinmez.
Ailesi
Eşi Sigyn'dir ve ondan iki oğlu olmuştur. Bir dev kadından olan üç çocuğu ise dünyanın sonunu getirecek varlıklardır: kurt Fenrir, denizleri çevreleyen yılan Yörmungandr ve ölüler ülkesinin hükümdarı Hel.
Odin'in sekiz bacaklı atı Sleipnir'in annesi de odur. Asgard'ın surlarını ören ustayı oyalamak için kısrak kılığına girmiş, ustanın aygırını kaçırmış ve bu birleşmeden doğan tayı Odin'e armağan etmiştir. Kılık değiştirmesinin cinsiyet sınırını da aşması, Kuzey anlatılarında yalnızca onun için söylenen bir şeydir.
Tanrılara Kazandırdıkları
Bir gece Tor'un karısı Sif'in altın saçlarını şaka olsun diye kesmiştir. Öfkelenen tanrıyı yatıştırmak için cücelerin yanına gider ve yalnızca yeni saçı değil, tanrıların en ünlü eşyalarını da yaptırır: Odin'in mızrağı, kendinden çoğalan altın halka, katlanıp cebe sığan gemi ve Tor'un çekici bu yolla ortaya çıkar.
Cücelerden biriyle giriştiği bahsi kaybedince kellesini vermesi gerekir. Boynun bahse dahil olmadığını söyleyerek kurtulur, fakat cüce ağzını dikerek onu cezalandırır.
Gençlik elmalarının koruyucusu tanrıçayı bir deve teslim ettiğinde tanrılar yaşlanmaya başlar; tanrıçayı geri getirmek de yine ona düşer. Devi öldüren tanrılardan hesap sormaya gelen dev kızını, ancak yaptığı gülünç bir oyunla güldürüp yatıştıran da odur. Tor'un çekici çalındığında, çekici geri almanın yolunu bulan yine Loki'dir.
Bir yolculukta yanlışlıkla öldürdüğü su samuru biçimindeki oğlanın kan bedelini ödemek için bir cüceden altın hazinesini zorla alır. Hazineye katmak zorunda kaldığı yüzük, sahibi tarafından lanetlenir; bu yüzük sonraki kuşaklara felaket getiren en ünlü Kuzey anlatılarından birinin başlangıcıdır.
Baldur'un Ölümü
Dönüm noktası Baldur'un ölümüdür. Tanrıçanın dünyadaki her şeyden oğluna zarar vermeyeceğine dair yemin alırken ökseotunu atladığını öğrenen Loki, bu dalı kör tanrı Höd'ün eline verir ve nişan almasına yardım eder.
Ölüler ülkesi, bütün canlıların ve cansızların Baldur için ağlaması koşuluyla onu geri bırakacağını bildirir. Dünyada tek bir dev kadın ağlamayı reddeder ve bu yüzden geri dönüş gerçekleşmez. O dev kadının kılık değiştirmiş Loki olduğu anlatılır. Bu andan sonra tanrılarla arasındaki bağ tümüyle kopar; artık düzeni bozan değil, düzenin düşmanıdır.
Cezalandırılması
Tanrıların toplandığı bir şölene çağrılmadan gelip orada bulunan herkesi tek tek aşağılar; kimseye söyleyecek söz bırakmaz. Ardından kaçıp bir çağlayanın başında somon biçimine girer, fakat kendi icat ettiği ağla yakalanır.
Cezası ağırdır: oğullarından biri kurda çevrilip öbürünü parçalar ve Loki, ölen oğlunun bağırsaklarıyla üç kayaya bağlanır; üzerine zehir damlatan bir yılan asılır. Eşi Sigyn bir kapla zehri toplar; kabı boşaltmaya gittiğinde damlayan zehir Loki'nin yüzüne düşer ve acıyla kıvranması yeryüzünü sarsar. Depremlerin sebebi budur.
Zincire vurulan, işkenceye bırakılan ve yanında kendisine acıyan tek bir varlık kalan tanrı imgesi Yunan mitolojisinde de vardır: insanlara ateşi kaçıran Prometeus da bir kayaya bağlanır ve her gün yenilenen bir işkenceye bırakılır. Aradaki fark niyettedir; Prometeus insanlar için ceza görür, Loki ise kendi yıkıcılığı yüzünden.
Ragnarök
Dünyanın sonu geldiğinde bağlarından kurtulur. Ölülerin tırnaklarından yapılmış gemiyle tanrıların üzerine yürüyen orduya katılır ve karşı safın önderlerinden biri olur.
Son savaşta karşısına, uzun süredir hasmı olan bekçi Heimdall çıkar. İkisi birbirini öldürür.
Başka Mitolojilerdeki Karşılığı
Tanrıların arasında yaşayıp sonunda onların düzenini yıkan varlık başka mitolojilerde de vardır. Mısır'da Set, kardeşi Osiris'i öldürüp tahtı ele geçirir, ama aynı Set güneş teknesini kaostan koruyan tanrıdır. Japon mitolojisinde Susanoo gökte taşkınlık edip güneşi mağaraya kapanmaya zorlar, sonra yeryüzünde canavarı öldürüp insanları kurtarır. Türk mitolojisinde Erlik, yaratılışta Ülgen'in yanındayken toprağı ağzında saklayıp kendine ayrı bir dünya kurmaya kalkar ve yeraltına sürülür.
Loki'yi bunlardan ayıran, hiçbir alanın tanrısı olmamasıdır: fırtınanın, çölün ya da yeraltının değil, yalnızca kurnazlığın ve dönüşümün varlığıdır. Kendisine tapınılmaması da bununla açıklanır; ona dua edilecek bir alan yoktur.